中国人寿高计提吞噬利润 业绩巨亏留伏笔

来源:http://finance.sina.com.cn/money/insurance/bxdt/20121027/110813500073.shtml 发布时间：2012-10-27 点击数:

　　上海到乌鲁木齐物流|上海到乌鲁木齐货运|上海至乌鲁木齐专线|大件运输66083795|虽然中国人寿(17.60,-0.27,-1.51%)今年前三季净利润同比大幅下滑55.6%，仅第三季度就亏损22.07亿元，但由于减值计提令其甩掉了历史包袱，未来能够轻装上阵。业内人士预计，中国人寿未来至少四个季度净利润将大幅反弹。
　　 上海到乌鲁木齐物流|上海到乌鲁木齐货运|上海至乌鲁木齐专线|大件运输66083795|受股债双杀大环境所拖累，率先亮相的中国人寿前三季成绩单，不尽如人意。根据昨晚公告，因大幅计提资产减值损失，这家国内保险业“老大”今年前三季净利润仅实现74.28亿元，同比大幅下滑55.6%。其中，第三季度单季亏损22.07亿元。
　　不过，正是由于中国人寿在股票浮亏处理上的彻底，埋下了未来业绩弹性的伏笔：减值计提令其甩掉了历史包袱，得以轻装上阵。受访的多位主流投行人士预计：中国人寿未来至少四个季度净利润将大幅反弹。
　　中国人寿前三季度净利润大幅下滑，很大一部分来自于对资产减值的计提。今年前三季度，中国人寿资产减值损失高达290.24亿元，相较去年前三季度同比暴增384.1%。
　　而对比中国人寿半年报后记者发现，290.24亿元中有近140亿元的资产减值损失，是在今年第三季度进行的计提，占其前三季度计提总值的四成以上。
　　巨额计提的背后动因，是中国人寿为消化权益投资产生的巨额浮亏。尤其是第三季度，所产生的投资浮亏，直接拖累其第三季度单季净利润亏损22.07亿元。
　　不过需要指出的是，计提投资资产减值损失只是出于会计处理的要求，将前期直接计入资产负债表的资产浮亏在损益表上进行确认，仅是财务处理方法对当期会计利润的负面贡献，不影响保险公司净资产表现，并不反映公司价值的变化。
　　经过此次计提之后，预计中国人寿的权益资产浮亏已经消耗殆尽，权益和债券资产均可能已出现浮盈。“我们预计国人寿的投资成本线大概回到第三季度末2086点的水平。”一位投行研究员对记者说。
　　考虑到中国人寿从去年四季度以来，连续四个季度净利润显著低于减值计提，随着减值计提结束，多位主流投行人士预计，中国人寿未来至少四个季度净利润将大幅反弹。“业绩风险充分释放、向上趋势确立。如果股市上涨，指数超过2086点，中国人寿业绩反弹力度会更大。”
　　虽然投资者对于保险股三季报业绩普遍忧心忡忡，但也不必太过悲观。正如硬币的正反面一样，经过前三季度的计提之后，保险股第四季度业绩“包袱”无疑减小。一方面浮亏消化过半，另一方面股指向下空间有限，由此预计，保险股第四季度净利润表现将明显好于第三季度。
　　而从另一大关键指标保费数据来看，9月寿险保费增速已开始逐步缓慢趋稳回暖。考虑到降息周期中，替代性产品收益率降低将使寿险保单吸引力增加，以及去年下半年的低基数效应，预期第四季度寿险行业保费同比将持续转正。

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